股市暴涨180%、债券狂飙90%！今年全球最牛投资地：阿根廷

迪欧 • 2024年12月27日下午4:36 • 常识科普 • 阅读 36

今年以来，对冲基金和其他资金管理公司开始纷纷涌入阿根廷市场，押注阿根廷总统米莱总统能够彻底改变该国长期受困的经济。而尽管米莱的改革成果还有待历史检验，但无可争议的一点是，今年阿根廷资本市场确实斩获了丰厚的回报。

阿根廷MERV指数已经可以提前锁定成为2024年成为全球表现最好的股指，该国政府债券价格也在飙升。同时，追踪MSCI阿根廷指数的ETF也已上涨了逾60%。

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米莱真的重振了市场信心？

去年12月就职的米莱在上任伊始就曾誓言将大幅削减开支。而在过去一年间，其领导的阿根廷政府确实通过停止公共工程、削减对各省的资金转移以及减少大范围的公用事业补贴来贯彻了这一政策。米莱还采取行动，缩小了官方汇率与黑市汇率之间的差距。

米莱的休克疗法虽然造成了广泛的经济痛苦，加剧了本已居高不下的贫困率——截至2024年上半年，阿根廷贫困率达到52.9%，创下近20年来的最严重水平。但一些成果在近期也的确有所体现：

阿根廷通胀率已从高位大幅放缓，而且阿根廷在今年实现了十多年来首次的季度财政盈余。本月早些时候公布的数据还显示，今年三季度阿根廷GDP较上一季度增长3.9%，这是该国经济自2023年底陷入衰退以来首次实现环比增长。

这引发了投资者对这个长期受政治混乱、物价飞涨和政府超支等问题困扰的国家态度的巨大转变。自1816年赢得独立以来，阿根廷已九次出现主权债务违约，最近一次就发生在2020年。

伦敦对冲基金公司Sandglass Capital Advisors首席投资官Genna Lozovsky表示，“这种急剧的转变令人叹为观止。如果米莱牢牢扎根的财政之锚能够保持下去、如果这种通胀回落趋势能够持续下去、如果阿根廷经济能够延续复苏进程，阿根廷债券持有者应该能够期待可观的收益。”

回望过去一年，阿根廷的债券确实已经大幅反弹。衡量阿根廷美元主权债表现的一个指标——ICE BofA美元阿根廷主权指数，今年的总回报率达到了约90%。

与此同时，阿根廷MERV指数截至本周四的涨幅已达到了179%，远远跑赢了一系列全球发达市场、新兴市场和前沿市场的基准股指。

也许有人会认为，阿根廷股指的走强在一定程度上受益于了阿根廷比索的贬值。但其实，哪怕在对汇率差异进行调整后，按美元计算，该指数的涨幅仍超过了100%。相比之下，标普500指数年内的涨幅也不过才25%。

阿根廷突然成了华尔街的“香饽饽”

毫无疑问，阿根廷资产年内的火热表现，正令那些早早专注于这一“高危”新兴市场的机构投资者受益匪浅。

Converium Capital首席投资官Aaron Stern表示，“阿根廷资产是我们今年赚得最多的地方，一般来说，我不太喜欢说‘这次不一样’，但我认为，全球和国内环境对阿根廷来说正比近年来更有利。”

Stern指出，Converium在2021年成立后不久就开始购买阿根廷主权债券。当时，这些债券在2020年债务重组曾大幅承压。不过鉴于价格低廉，而且阿根廷政府短时间内没有偿还债务的义务，Converium认为未来下跌空间不大。另一方面，该公司认为，如果阿根廷的局势有所改善，则有可能获得可观的收益。

据一位熟悉Shiprock基金公司业绩的人士也指出，对阿根廷债券的持仓，正帮助该公司在今年11月之前取得了34%的高额收益。该人士称，这包括对阿根廷主权债券、公司债券和布宜诺斯艾利斯省地方债务的押注。

当然，展望未来，阿根廷市场在接下来也依然还有不少障碍和挑战需要攻克。

例如，阿根廷的外汇储备短缺仍令投资者担忧。Carmignac的新兴市场债券基金经理Alessandra Alecci估计，阿根廷净外汇储备缺口约为80亿美元。这让一些投资者担心阿根廷是否有能力履行对国际债权人的义务。不过她表示，就目前而言，很难对米莱的经济改革能否继续奏效产生强烈的怀疑。

为了提高该国的金融地位，米莱已经向国际货币基金组织寻求新的贷款。一些投资者也正希望米莱此前与特朗普和马斯克建立的良好关系，能帮助阿根廷与总部位于华盛顿的国际货币基金组织达成协议。

国际货币基金组织的一位发言人在本月的新闻发布会上表示，与阿根廷的谈判正在进行中。

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